Формы доходов

Рассмотрим сущность данного метода оценки формы доходов компании, а затем содержание работ по каждому этапу оценки. Отметим, что этот метод может быть использован и при оценке будущей стоимости акций компании-эмитента.
Метод дисконтирования денежных потоков основан на предположении, что стоимость инвестиций в компанию в целом (или покупку ее акций) зависит от будущих выгод (например, от величины денежного потока будущих доходов или дивидендов), которые получит инвестор. Затем эти формы доходов будущие денежные потоки приводятся к эквивалентной текущей стоимости с использованием ставки дисконта, который зависит от требуемой инвестором нормы дохода (доходности) на вложенные средства. Расчеты ожидаемой инвестором Доходности основываются на анализе риска инвестировался в компанию, а также риска, связанного с получением ожидаемого будущего денежного потока в нестабильных условиях внешней среды (изменения процентных ставок, курса валюты, инфляции и др.).
Переходим к рассмотрению сущности работ формы доходов по каждому цз этапов оценки компании.
1. Выбор модели денежного потока. При оценке компании можно применить одну из двух моделей денежного потока:
денежный поток для собственного капитала;
денежный поток для всего инвестированного капитала.
При использовании модели формы доходов денежного потока для собственного капитала рассчитывается рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала. Во втором случае рассматриваетеденежный поток для всего инвестированного капитала. Прэтом условно не различается собственный и заемный капитал ц рассчитывается совокупный денежный поток. Исходя из этого, к денежному потоку прибавляются выплаты процентов по задолженности, которые ранее были вычтены при расчете чистой прибыли. Поскольку проценты по задолженности вычитались из прибыли до уплаты налогов, возвращая их назад, следует уменьшить их сумму на величину налога на прибыль. Итогов расчета по этой модели является рыночная стоимость всего инвестированного формы доходов капитала предприятия.
В обеих моделях денежный поток может быть рассчитан на номинальной основе (в текущих ценах) или на реальной основе (с учетом темпов инфляции).
2. Определение длительности периода прогнозирования в расчетах с рассматриваемым методом стоимость компании основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Поэтому при такой оценке необходимостью формы доходов является обоснование прогноза денежного потока (на основе прогнозных отчетов о движении денежных средств) на будущий временной период начиная е текущего года. В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются. Предполагается, что в постпрогнозный период должны быть стабильные долгосрочные темпы роста.